滴道| 贵池| 巩义| 浙江| 深圳| 内蒙古| 东沙岛| 资溪| 小金| 汝阳| 炎陵| 勃利| 阜新市| 浑源| 隆尧| 利川| 康乐| 积石山| 高淳| 望谟| 普洱| 宁陵| 宁陵| 通渭| 康县| 绥德| 河池| 大荔| 天门| 新县| 应县| 泊头| 道县| 贡嘎| 长武| 高台| 巴林左旗| 南京| 皋兰| 洋山港| 武平| 桐柏| 茂名| 明溪| 龙里| 惠州| 峡江| 洱源| 鲅鱼圈| 同仁| 武宣| 潮阳| 河口| 柯坪| 宁津| 银川| 兴文| 洋县| 绥阳| 萨迦| 临夏县| 洛宁| 华宁| 左贡| 黄山区| 闽清| 海盐| 东安| 西平| 喀什| 淳化| 琼中| 云集镇| 盘锦| 长治县| 石家庄| 诸城| 木里| 乌尔禾| 永城| 彰武| 卓尼| 沽源| 盖州| 慈溪| 五家渠| 吴江| 龙山| 佛山| 商城| 晋中| 保山| 兴国| 梅河口| 沧县| 来宾| 新干| 鄂伦春自治旗| 镇巴| 合肥| 南江| 绥化| 始兴| 韶关| 宣化区| 白河| 彰化| 铜梁| 亳州| 修水| 内蒙古| 苏家屯| 麻阳| 昌吉| 色达| 长春| 龙江| 玉树| 富川| 辽宁| 永德| 江油| 宣城| 崇仁| 临县| 瓯海| 商洛| 于都| 咸丰| 竹山| 诸城| 云阳| 元谋| 台江| 曲周| 任县| 红星| 扶绥| 叶城| 麦积| 翼城| 朗县| 信宜| 佛山| 龙里| 新平| 邗江| 辽源| 山西| 方正| 冷水江| 泗水| 射洪| 三江| 鲅鱼圈| 东丽| 沅陵| 寿宁| 南部| 惠农| 永川| 萨嘎| 临沧| 房县| 石家庄| 荆州| 珊瑚岛| 临洮| 泰顺| 德安| 浮梁| 南海镇| 循化| 鄂伦春自治旗| 五莲| 新丰| 微山| 武冈| 沂源| 元氏| 神池| 新邵| 墨江| 藁城| 招远| 明水| 承德县| 云集镇| 五通桥| 南雄| 茶陵| 南康| 枣强| 恩平| 商都| 伊金霍洛旗| 顺平| 寿光| 藤县| 武宁| 富宁| 广元| 湟中| 额尔古纳| 荆门| 勃利| 旬邑| 唐山| 钦州| 抚宁| 武夷山| 齐河| 大荔| 容县| 崇州| 锦州| 西盟| 永年| 华池| 娄烦| 乌拉特中旗| 唐海| 右玉| 达日| 巴塘| 安泽| 福贡| 丰润| 安达| 东辽| 湖口| 东西湖| 东胜| 松桃| 格尔木| 长丰| 普陀| 张家界| 祁县| 汾西| 兴文| 珲春| 渭南| 永平| 白云| 北戴河| 临高| 屏山| 沙县| 武乡| 武安| 郯城| 鄯善| 平泉| 杭州| 云浮| 同仁| 泸州| 张家界| 普格| 洱源| 皮山| 茶陵| 泸州| 亚博导航_yabo88

没错,虚拟现实真的上天了!VR卫星于今年8月发射

2019-06-25 07:42 来源:长江网

  没错,虚拟现实真的上天了!VR卫星于今年8月发射

  千赢平台-欢迎您有利于防范单位和个人被不法分子冒名开户,减少因假名、匿名开户造成的经济纠纷和损失;遏制利用银行账户从事电信网络诈骗、洗钱、偷逃税款等违法犯罪活动。  除了整体在4座城市集聚,独角兽企业分布的城市也在不断延伸,2017年有6座城市首次出现独角兽企业,分别为成都、宁波、东莞、无锡、镇江、沈阳。

  具体来看,银行系保险公司行业集中率较高。一家投资公司说本来内定是偏向男生,但觉得我简历合适,可以争取一下。

  撤离行动计划于当地时间24日上午9时30分开始,约7000名武装人员及其家属将乘坐政府军提供的大巴,前往叙北部的反政府武装控制区。+1

  (本报记者王朱莹)+1近日,《法制日报》记者走进重庆大街小巷,对重庆“僵尸车”清理现状、“僵尸车”滋生的原因以及执法中面临的相关法律问题等进行调查采访。

”  作为深圳一家投资公司的业务人员,何帆最近将大部分精力放在股票质押业务上。

  当这个承载着中华民族的强国梦、强军梦的庞然大物从水中浮起时,黄旭华激动得泪水长流。

  (记者刘慎良)  +1  重庆市交巡警总队相关负责人告诉记者,此次行动集中清查了全市所有道路(含两侧人行道),特别是背街小巷、旧车交易市场、汽车修理厂、断头路和居民小区等周边道路,对“僵尸车”进行全方位无死角整治。

    在引领这些独角兽企业的掌门人统计中,“70后”为主力军,占比54%,“80后”占35%。

    分析师猜测,苹果最近几年的研发投资快速增长可能源自两个新项目。  剑指同业存单通道化  北京某中型公募债基基金经理表示,在过去,那些在建仓期内不要求债券比例立刻达到80%的基金管理人可能会超配存单,利用六个月的时间窗口和某些银行达成私下协议,即基金资产专门投某些银行发行的同业存单,等建仓期快到时,再卖掉同业存单买债,以达到80%的债券仓位要求。

  这是他新的梦想。

  亚博电子游戏_亚博足彩  2017年4月,宿迁市纪委启动生态环境损害问责机制,重点加大对党员干部参与非法采砂、失职渎职、收受贿赂等违纪违法行为的查处力度,共立案查处涉及非法采砂党员干部和公职人员13人,其中科级干部6人,10人受到党纪政纪处分,3人被追究刑事责任。

    重庆九龙坡区公安分局交巡警支队则通过全方位排查清理、设立举报平台、提前告知车主挪车等多种手段,全方位、多角度、深层次清理“僵尸车”。但从去年下半年起,沙特王储穆罕默德在其父萨勒曼国王支持下开启了全面经济社会改革,允许开办电影院、举办演唱会和音乐会。

  亚博竞技_yabo88 亚博电子游戏_亚博体彩 千亿国际登录-欢迎您

  没错,虚拟现实真的上天了!VR卫星于今年8月发射

 
责编:

首页 >> 正文

政策性金融债利差收窄 国债大幅波动后或显现配置价值
2019-06-25 作者: 国泰君安期货金融衍生品研究所 王洋 来源: 经济参考报

??? 金融监管有进一步加码的趋势。5月4日,债券市场传闻监管层再次要求清理资金池类债券产品。继银监会要求督办商业银行自查理财和同业业务之后,证监会也有望督办证券公司监管套利等债券业务。随着金融监管强化升级,统筹金融监管从银行表外业务、委外业务和同业业务“穿透式监管”蔓延至证券公司资管业务,前者降低了市场风险偏好,导致债券配置需求处于谨慎观望状态,后者压制了债券交易需求,证券公司作为债券市场交易最活跃的金融机构,其风险偏好显著下降或将导致国债收益率短期内再度挑战年度高点。

  市场对统筹金融监管加强的反应极为迅速,5月4日当天10年期国债期货主力合约T1706收跌0.44%,5年期国债期货主力合约TF1706收跌0.37%。银行间现券收益率大幅上行,10年期国开活跃券160213收益率上行3.5BP报4.34%,10年期国债活跃券170004收益率上行3BP报3.55%。然而在市场剧烈波动之时,金融机构或采用其他的保护性策略应对动荡。

  我们注意到,在国债收益率再度上行、中票与国债利差同步走扩的同时,以国开债为代表的政策性金融债与国债利差反而在收缩:截至5月3日债券统计数据显示,5年期债券收益率上行至3.4117%,同期限中期票据到期收益率与国债收益率利差上行至191.80BP,相较于3月初的170BP左右有了显著抬升。而5年期政策性金融债与国债收益率利差反而从3月初的97BP左右的水平下降至81.87BP。从历史经验来看,政策性金融债与国债收益率利差往往同步波动,国债收益率上行一般对应着政策性金融债与国债收益率利差的上扬,其规律为债券收益率普遍下降的牛市周期内,政策性金融债交易量比国债交易量更大,流动性溢价导致前者收益率降幅更大,因而两者利差在国债收益率下行的带动下收窄;在债券收益率上行的熊市周期,由于隐含税率等原因,政策性金融债交易量比国债交易量缩量更甚,导致政策性金融债流动性溢价下降,两者利差在国债收益率上行的带动下扩张。但是4月底以来两者走势的背离却不能用流动性溢价因素解释,根据Wind统计数据显示,2017年4月各期限记账式国债银行间成交量为8546.05亿元,而同期各期限政策性金融债成交量为26936.85亿元,其中市场最为青睐的国家开发银行金融债在银行间市场的成交量为16946.40亿元。也就是说,4月份以来政策性金融债的流动性溢价即使在债券收益率上行的熊市周期内,成交量也没有比国债缩量更多。那么另一种解读即是两者的供需比较,若一种债券供需失衡更加严重,市场的配置需求自然会赋予其更高的溢价。从发行量来看,以发行起始日期统计,2017年至今财政部累计发行各期限国债19700.50亿元,而到期偿还量为23003.15亿元,净融资额为-3302.65亿元,而同时期各期限政策性金融债累计发行16193.90亿元,到期偿还量则为20821.42亿元,其净融资额为-4627.52亿元。从净融资额角度比对,政策性金融债虽然到期量与发行量之差大于同期国债,供需相对来说更加紧张,也给市场配置需求带来较大压力,然而在债券熊市周期,净融资额之间的千亿级别的差距很难成为导致政策性金融债利差走势与国债收益率走势相悖的主要原因。

  我们认为,4月份以来政策性金融债与国债利差收窄和国债收益率上行之间的矛盾,反映出金融机构风险偏好下降出现的套利行为变化:与牛熊市周期内利差与收益率同向波动的博取流动性溢价的套利行为不同,本次利差与收益率反向波动,表明金融机构在国债套利操作风险由于金融领域统筹监管强化而上升的背景下,转向和国债基本同质的政策性金融债交易,利用政策性金融债质押博取息票套利收益。这也显示出,债券市场的交易主体在债券收益率上行侵蚀债券资本利得之际,普遍选择增强债券持有的息票收益。但是金融机构的行为更多是权宜之计,从中长期来看,政策性金融债与国债利差必定会回归至与国债收益率同向波动的一般关系,因而或者是国债收益率触顶回落,或者是政策性金融债利差再度扩张。在10年期国债收益率突破3.55%的情况下,我们认为短期内国债收益率有望上测3.60%的高度,然而也会抬升其对政策性金融债的配置性价比,政策性金融债质押套息导致利差收窄的趋势或拉低国债收益率,因而在市场风声鹤唳的情绪下,保持谨慎的同时却不必恐慌,在风险偏好系统性下降之时,国债低风险的配置价值或为其提供良好的保护。

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权
南方基金

缺配套少资本 污水厂成“晒太阳”工程

缺配套少资本 污水厂成“晒太阳”工程

各地新修了一批乡镇污水处理设施,但乡镇管网建设相对城市更加落后,这些污水处理设施中,不少都面临成为“晒太阳”工程的风险。

·2016年A股派现总额近万亿元